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　　实际上从过去30多年A股的历史来看，A股不乏一批涨幅上百倍的好企业，也不乏一批投资回报超过千倍甚至万倍的投资人。只不过A股市场有自身的特点，前几年我就提出“做中国特色价值投资”的概念，也就是说大家在A股上做好价值投资，不能照搬巴菲特的经验，因为A股和美股相比还是一个不太成熟的市场。中国特色价值投资至少包含两方面的内涵，第一部分就是考虑到A股市场是一个散户为主的市场，所以经常会出现大起大落，因为普通投资者对于股票并没有定价能力，所以在牛市的时候，股票可以涨到天上去，在熊市的时候再好的公司都可以跌到地板上。

　　所以在A股做价值投资，首先要学会适当做一些大幅度的波段，也就是所谓的逃顶和低位布局，虽然没有人能够卖到最高点，买在最低点，但是你至少要在市场出现比较大泡沫的时候，敢于减仓、敢于空仓，而在市场出现极度下跌的时候，要敢于低位布局。那么中国特色价值投资的第二层内涵就是要解读政策含义，无论是宏观政策还是行业政策，对于市场的影响都比较大。正确解读政策对于把握市场的行情非常重要，比如说政策支持的行业，就可能会迎来比较好的表现，而一些政策调控的行业，有可能就会出现比较大的回落，把握政策也是很重要的内容。

　　出现这种情况，就是因为基民在择时方面很难克服人性的贪婪和恐惧。在市场低点的时候，很多基金发不出去，即使长期业绩较好的基金，也没有大量的资金申购，反而是有赎回，也就是说在低点往往基民不愿意买基金，或者只是买少量基金，然后等牛市来了，基金的业绩涨上来了，基民感觉到买基金赚钱、买基金是投资的一个好方式，就开始大量追加投资，然后到市场最高点的时候，甚至出现一天卖100亿甚至10000亿的基金，投资者投资热情非常高涨，而这时候往往是市场高点，也就是说很多投资者在低点的时候，可能只持有10万块钱的基金，它翻了一倍变成20万，但是在高点的时候直接加仓100万，变成120万的总市值，一旦跌下来，那一个跌停就把前面一个牛市赚的钱亏掉了，再跌就跌到肉里。

　　所以对普通居民投资基金来说，择时是很重要的，它和“择基”也就是选择基金相比，重要性有时候更大。你买基金是不是赚钱，有的时候不是取决于你买了什么基金，而取决于你什么时候买，你能不能获利了结，是看你能不能在市场高点、别人排队买基金的时候果断离场，甚至我把它总结成8个字的策略：人弃我取，人追我弃，就在人们不买基金的时候，你要去买，叫“人弃我取”，当大家排队买基金的时候，甚至买基金要比例配售的时候，你是不是要果断赎回基金？这样才能做到逆向投资。

　　当然市场行情也在不断变化，基金经理经常会遇到自己看好的方向一两年都不表现，而不看好的方向却是大幅上涨的。行业风格总是在轮动，像前几年消费股行情的时候，做消费的基金经理可以说是如日中天，很多基金经理规模几百亿，但是过去几年消费板块出现持续下降，从今年开始科技板块大涨，特别像人形机器人这些AI应用方向大幅上升，但是做消费的基金经理很难及时转型做科技，可能也不在他的能力圈范围内，这时候就会出现冰火两重天的局面。

　　这也和我的教育背景有关，我是理工加金融的背景，本科是在清华读的机械工程与自动化系，了解一些技术，能够看得懂一些科技内容、科技行业，第二我在北大读光华管理学院金融系硕士，后来又在清华大学五道口金融学院读应用经济学博士，这样我对于金融以及其他商业类的行业有比较深刻的理解，复合性的背景可能让我在行业轮动方面会更自如一些，所以我也建议基金经理不断扩展自己的能力圈，跨行业去研究、比较，而不要老是深耕在自己的一亩三分地，这样可能在投资上就会更得心应手一些。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）